回顾9月以来的炼焦煤市场，全品种炼焦煤均呈现出强势上涨的旺市行情。期间宏观政策暖风频吹，拉动黑色市场上涨行情，终端钢厂生产积极性旺盛，铁水产量持续高位，双焦刚需支撑较强。而上游煤矿受制于煤矿事故频发，安全检查严格，产能释放有限。9月炼焦煤市场始终处于供不应求的结构性矛盾之中，因此煤价自8月底开始一路上扬。其中主焦煤上涨约300-500元/吨，配焦煤涨幅在150-200元/吨左右。展望10月，如不发生重大安全事故，炼焦煤供应将缓慢恢复，需求端钢厂已达盈亏边缘，部分地区钢厂已有停产检修计划，供需矛盾将有所缓解，预计炼焦煤现货价格将小幅回落。
一、炼焦煤价格
（1）国产炼焦煤价格
9月国产炼焦煤市场偏强运行。价格方面，各煤种累涨150-500元/吨不等，价格创半年度新高，旺季特征明显。成交方面，市场成交氛围火热，下游拿货积极性较高，整月流拍率基本维持个位数以下，甚至多天出现0流拍现象。现安泽低硫主焦煤成交价已涨至2400元/吨，距今年高点2550元/吨相差无多，炼焦煤估值明显回升。
（2）进口焦煤价格
9月海运煤价格偏强运行，本月澳洲矿山发生煤矿事故致使洲远期炼焦煤现货流动性紧张，印度终端用户需求旺盛，远期澳煤价格环比上涨达53.2美金，部分终端用户选择美煤等平替煤种减少成本。自10月1日起俄罗斯煤炭出口税率增加7%，此次俄罗斯关税的增加意味着对俄罗斯矿山出口的成本增加，未来将不利于俄罗斯矿山的出口，如继续保持前期出口节奏，将要挤压矿山利润或分摊给下游接货商。
二、炼焦煤供应
（1）产地煤供应
9月产地煤矿炼焦煤供应受限，山西吕梁、临汾、长治等地接连发生煤矿安全事故造成主产地原煤产量明显缩减。其他区域陕西、内蒙等地双节前安全检查同样频繁，产量受到不小的扰动。9月24日贵州省六盘水市盘江精煤股份有限公司山脚树煤矿发生一起安全事故致16人遇难。贵州省炼焦煤主产区炼焦煤主产区盘州市、水城县所有煤矿全面停产，停产区域涉及炼焦煤产能约为4895万吨/年，占贵州省炼焦煤总产能约93%。数据来看：截至9月27日110家洗煤厂样本：开工率70.72%较上期降4.65%；日均产量57.59万吨降3.92万吨；原煤库存220.65万吨降5.12万吨；精煤库存95.96万吨增7.01万吨。
（2）进口供应
据海关总署最新数据显示，2023年8月份，中国进口炼焦煤957.31万吨，占煤炭总进口量的21.59%，环比增加34.20%，同比增加49.44%。8月份中国进口炼焦煤主要来源国仍然是蒙古国和俄罗斯，两者分别进口583.17万吨与226.10万吨，进口量占比合计84.54%。其余国家进口炼焦煤数量不足50万吨，其中加拿大进口量继续下滑，煤矿工人罢工影响仍未结束。印尼炼焦煤进口39.95万吨，环比增加84.46%，同比增加66.13%，后期预计继续保持增长。美国与澳大利亚进口炼焦煤环比涨幅并不明显，后期增量空间有限。
三、炼焦煤需求
9月炼焦煤需求维持高位，铁水产量稳中有增，刚需支撑较强。具体数据来看，截至9月26日，Mysteel统计247家钢厂样本预计9月日均铁水产量环比上升3.2万吨/天至248.4万吨/天，增幅1.3%。9月因原燃料价格上涨，钢厂盈利状况下滑，部分区域钢厂盈利率以已到历史低位，若亏损情况继续扩大，10月钢厂减产预期将愈发明显，届时炼焦煤刚需支撑将有所减弱。
四、炼焦煤库存
在本月供应端减量明显而需求侧仍较为旺盛的基本面下，本月炼焦煤库存已降至年内低位。临近中秋及国庆假期，焦钢补库在中下旬集中释放，上游煤企出货签单顺畅，多处于零库存状态。而由于行情上涨，市场情绪乐观，贸易商投机需求抬头，中间缓解拿货积极，部分资源被分流，导致下游库存愈加紧张。在极低低库存情况下，供需两侧的些许变化极易造成价格的大幅波动。
五、总结
展望10月，节假日期间煤矿安全生产仍是重中之重，部分煤矿会适当安排停产检修，产量较平常会有缩减。且蒙煤各个通关口岸届时将放假闭关，供应端减量将是确定性事件。收假之后，中下旬煤矿产量将逐步恢复，安监压力较节前或将有所缓解，主产地炼焦煤供应继续下滑概率较低。而需求端铁水继续增量的空间不大，供需矛盾将在一定程度上有所缓解，并且伴随钢厂盈利状况的恶化，负反馈已经开始酝酿，不排除10月钢厂开启对焦炭的提降。预计10月炼焦煤价格会有回落风险。
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