今年9月进口炼焦煤价格走势整体上偏强运行，涨幅明显，终端企业采购动力相对修复，市场投机情绪在中上旬亦呈现增加态势，下旬临近双节该情绪逐渐走弱。以下从供需、价格等方面进行分析梳理。
一、进口炼焦煤市场供给
俄罗斯资源方面，ELSI、KSL矿山对我国的出口量占国内俄煤进口的大部，占据总量6成以上。米歇尔、EMCO等矿山出口我国焦煤量比重略有下降。ELSI矿山在克麦罗沃地区收购了两个煤矿“Kuznetsky Yuzhny露天矿”和“Malinovsky露天矿”，计划2025年增产到4500万吨，三年总产量预计增长1300万吨。
澳大利亚焦煤方面，2020年以后我国炼焦煤“澳煤+蒙煤”格局就已发生改变，澳洲远期炼焦煤供应偏紧，港口发运排队现象未明显改善，国内终端因国内外价格倒挂接货力度一般。根据Mysteel数据调研，截至2023年8月，我国共进口澳煤135.1万吨，9月预计进口量为16万吨左右，多为沿海钢厂“长协”进口量。而印度作为当前主要的澳大利亚焦煤进口国，其进口总量所占的份额从之前的 70%下降至50%，2022-2023财年印度炼焦煤进口量为5600万吨，其中52%从澳大利亚进口。
Mysteel调研数据显示，主要港口进口焦煤总库存月环比亦有所上升。截至本月底Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为451.67万吨，月环比增加21.47万吨；其中华北3港焦煤库存为154.07万吨，月环比增28.57万吨，东北2港55.60万吨增10.40万吨，华东9港127.00万吨环比减 4.50万吨 ，华南2港115.00万吨，月环比减13.00万吨。整体上市场贸易量以港口库存消化为主，同时海运焦煤到港补充主要以俄罗斯、美国焦煤为主。
同时，Mysteel分国别进口炼焦煤截至8月数据显示，俄罗斯炼焦煤同比去年同期进口量增加43.25%，澳洲焦煤减少-35.35%，澳洲焦煤进口减量明显，反映我国进口焦煤格局变化。同时，因俄府增设4-7%的煤炭资源出口灵活关税，无形增加我国贸易商进货成本，10月我国进口俄罗斯焦煤量存在下降预期。
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国别 |
2023年1-8月份 |
占比 |
2022年1-8月份 |
同比 |
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蒙古国 |
3243.84 |
51.21% |
1313.25 |
+147.01% |
|
俄罗斯 |
1769.83 |
27.94% |
1235.49 |
+43.25% |
|
加拿大 |
468.55 |
7.40% |
554.44 |
-15.49% |
|
美国 |
341.66 |
5.39% |
367.86 |
-7.12% |
|
澳大利亚 |
135.1 |
2.13% |
208.97 |
-35.35% |
|
印尼 |
229.85 |
3.63% |
140.43 |
+63.68% |
|
其他 |
144.97 |
2.29% |
38.43 |
+277.23% |
|
国别合计 |
6333.8 |
100.00% |
3858.87 |
+64.14% |
二、进口炼焦煤市场需求
截至9月最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本数据显示开工率70.72%较上期降4.65%；日均产量57.59万吨降3.92万吨；原煤库存220.65万吨降5.12万吨。样本洗煤厂开工率下滑明显，原因在于近期贵州发生重大煤矿安全事故，贵州省样本洗煤厂开工率环比下滑幅度达65.18%；华中、华东部分煤企也因此自发减产；山西主产区数据同样下滑明显，柳林、乡宁等地主流大矿因完成本月产量任务而停产，且国庆期间不少煤矿仍有放假安排。
终端焦钢企业方面，247家钢铁企业铁水日均产量248.99万吨，仍处在相对高位阶段。而焦化企业（产能利用率>200万吨），及247家钢铁企业（华北地区）样本开工率数据显示，分别达81.96%和86.26%，其原料焦煤库存分别为9.86天和11.61天，月环比分别上涨0.86天和下降0.53天，焦钢企业整体上原料焦煤库存量月环比变化幅度不大。
双节期间，终端焦化及钢厂采购原料焦煤补库基本进入尾声，仅有个别厂家存在拉运节前采购焦煤，其对高价焦煤的接受度逐渐下降，但开工率依旧高企，仍存刚需，同时，进入10月山西区域焦化产能淘汰产能多，新增产能少，焦炭缺口在520万吨，原料焦煤需求有可能存在回调。
三、进口炼焦煤价格走势
主流俄罗斯炼焦煤价格9月最后一周，周环比上涨20-40元/吨不等，月环比上涨200-310元/吨，大于焦炭两轮提张总体涨幅，但是周环比涨幅趋缓，日环比价格持稳，显示港口焦煤价格已趋平稳；远期资源方面，澳洲主流焦煤价格9月最后一周，周涨幅达4-13美金/吨，月环比涨幅42.5-64.5美金/吨，整体有巨大涨幅，结合国外矿山的生产及拉运情况，后续仍存在继续上涨的预期。
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本月俄罗斯炼焦煤现货价格概况（单位：元/吨） |
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煤种 |
2023/9/28 |
2023/9/29 |
日环比 |
2023/9/21 |
周环比 |
2023/8/28 |
月环比 |
|
K4 |
1890 |
1890 |
0 |
1870 |
+20 |
1590 |
+300 |
|
GJ |
1620 |
1620 |
0 |
1600 |
+20 |
1420 |
+200 |
|
Elga |
1660 |
1660 |
0 |
1660 |
0 |
1380 |
+280 |
|
伊娜琳 |
1690 |
1690 |
0 |
1690 |
0 |
1380 |
+310 |
|
K10 |
1770 |
1770 |
0 |
1730 |
+40 |
1580 |
+210 |
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本月澳大利亚焦煤远期现货价格概况（单位：美金/吨） |
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煤种 |
2023/9/28 |
2023/9/29 |
日环比 |
2023/9/21 |
周环比 |
2023/8/28 |
月环比 |
|
峰景 |
344 |
344 |
0 |
331 |
+13 |
279.5 |
+64.5 |
|
萨拉吉 |
344 |
344 |
0 |
331 |
+13 |
279.5 |
+64.5 |
|
峰景北 |
338 |
338 |
0 |
325 |
+13 |
278.5 |
+59.5 |
|
贡耶拉 |
338 |
338 |
0 |
325 |
+13 |
278.5 |
+59.5 |
|
LV |
273 |
273 |
0 |
269 |
+4 |
230.5 |
+42.5 |
以俄罗斯K4主焦煤为例，其与山西临汾安泽主焦煤对比，粗略价差现在为460元/吨水平，结合港口至产地运费，仍有330元/吨的价差，从而形成当前市场对K4主焦煤需求相对旺盛的态势。同时，澳洲峰景主焦美金价结合即期汇率后换人民币为2871元/吨，对比安泽主焦煤结合产地至港口运费测算，澳洲峰景主焦扔到挂370元/吨左右，除国内主流钢厂存在“长协”采购合同外，贸易环节并不具备采购的价格优势。
除此外，受双节前第二轮焦炭提涨落地影响，双焦盘面涨幅拉大，叠加国外主流焦煤矿山远期现货报价依旧高企，仍给予现货价格相对坚挺的信心，维持贸易环节挺价情绪。
四、后市看法
供应方面，俄罗斯焦煤加征煤炭出口税，国内贸易商环节以消化主要港口焦煤库存预期上升，对远期资源的采购趋于谨慎，形成我国俄罗斯焦煤进口减量预期。澳洲焦煤矿山供应偏紧态势转变难度相对较大，其自身对外供应格局亦形成，叠加贸易商接货意愿仍较为低迷，国内到货量以主流钢厂长协采购为主态势预计仍将维持。
需求方面，焦钢企业铁水运行高位且库存偏低，短期仍会存采购原料焦煤刚性需求，节后若钢厂利润若无法匹配原料焦煤价格坚挺态势，预计形成负反馈将加速铁水回落，进一步缩减原料焦煤采购力度。同时，市场投机需求预计将延续节前态势，保持相对稳定。
价格方面，下游刚性需求仍存对于港口海运焦煤现货价格形成支撑，若节后负反馈预期逐渐验证，结合当前港口海运焦煤现货库存水平，及后续到港量来看，部分煤种可贸易库存相对较多，海运焦煤现货价格承压风险将有所上升。澳洲远期焦煤价格，受制于国际需求仍然相对充足，节后价格仍有继续上涨的预期。
后续仍需关注港口海运焦煤到港量，产地焦煤复产进度，铁水减量预期，终端焦钢企业焦煤实际库存，成材销售情况，双焦盘面走势等因素。
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