一、本周矿山回顾
本周产地价格整体继续下行，但低于港口端降幅，价格表现更有韧性。据Mysteel动力煤调研团队统计，本周样本矿点提涨矿23家，提降矿124家，整体降价，但降幅相较上周有所缓和，462家矿山出矿平均价格环比上周仅降2.7元/吨。分时段看，周一高卡陕煤和其他地区价格走势分化，全国平均价格短期僵持运行，随后降幅开始逐日扩大，截至本周五，已无“涨”声。秦港5500本周收985元/吨，环比降25元/吨。
供给端方面，本周动力煤矿山产能利用率95.1%，环比上周增2.9个百分点。一方面，内蒙地区部分矿山产能核减失败，核定产能基数变小；另一方面总日产大幅上行，主动增量动能来自新疆哈密地区。该地区，是疆煤外运“一主两翼”布局核心地带，结合近期铁路发运数据来看，疆煤外运量自今年9月中旬开始，不断增长，较去年同期发运量，同比增40万吨/周。其他地区，本周有7家煤矿复产，4家停产，总体日产增减相抵，变化不大。
库存方面，产地库存环比上周增15.7个百分点。从铁路发运情况看，截至上周末，全国产地煤炭周度发运量环比去年同期增554万吨。具体反馈为本周电厂、港口双增，迎峰度冬补库周期显著前置。
二、矿山利润
整体看，本周整体价格同步下降，利润表现方面，各地区环比上周跌0.6-2.4和百分点不等。本周前期陕疆地区煤矿挺价意愿强烈，周二疆煤大幅下降，周三随陕西当地竞拍情况遇冷后，陕煤开始补跌。其他地区连日下跌，总体跌幅是在不断增大。
见表1，分矿山区域来看，全国产地利润整体下行。其中新疆地区根据数据显示，周二当地降幅最大，结合矿山日产调研数据看，疆煤本周民营矿加入保供序列，对当地供需均衡价格造成较大影响，且乌鲁木齐等地未来一周平均气温都在10度左右，最低气温不低于0度，采暖需求并不高，使得需求有一定遇冷。
见表2，分矿山规模来看，各类型规模矿山总体利润整体下行，中型矿有小幅上涨，原因在于部分内蒙地区有高卡大型民营矿山产能核增失败，退回中型矿山序列，该矿吨煤价格800元/吨，是本周中型矿山价格上行的主要原因。
见表3，分开采方式来看，露天和井工矿山利润本周同降。但降幅与上周相反，露天矿降幅显著高于井工矿，近期露天与井工矿利润虽然一直下跌，但跌幅互有交替。
见表4，分热值来看，低卡煤相对较中高卡有需求支撑，一方面仍然是前期涨价期间，低卡煤多为电力用煤，涨价幅度最小，价格较成本线近，挺价意愿最为强烈，另一方面是10月接近尾声，天气转冷，非电用煤需求下降，反馈到了价格端。
三、下周展望
从本周新疆的增产力度来看，本文认为疆煤仍有优质大卡增量即将释放，且部分前期退出保供序列的民营矿，本周受官方指导，开始增产，即部分表外产能将承担迎峰度冬时期的增产保供任务。在需求侧，产地价格保持当下水平，结合开采、运输及杂费成本，疆煤外抵西部地区，或有一定的盈利空间，即使受限于运力不足问题，也将对周边省份供给造成较大影响，进一步缓解迎峰度冬储煤压力。其他地区正值月度转换期间，部分因完成月度生产任务与倒面停产矿或迎来复产增产潮。因此，预计产地供给将继续增加。
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