回顾10月炼焦煤市场，供应逐步恢复，阶段性需求下移，随着市场情绪降温。各煤种呈现震荡下行趋势。展望11月炼焦煤市场，产地矿山继续复产，月均产量有望达到今年中枢偏上水平，随着供应端逐步复产，短期释放增量或将持续，而需求端仍有继续收缩预期，基本山西产地4.3米焦炉淘汰以及焦钢利润低迷，需求端难有提产动作，供强需弱的趋势下，11月炼焦煤市场或将继续承压，随着需求减量进入平缓期，价格或将逐步趋稳。
一、炼焦煤价格
（1）产地炼焦煤价格
10月炼焦煤价格偏弱运行，各煤种跌50-200元不等，其中主焦煤跌50-150元，配焦煤跌100-200元。总体市场跌价节奏相对较缓，尤其产地端虽市场成交转弱，但报价下调幅度相对偏窄，竞拍市场流拍比明显上升，当下阶段贸易企业进场拿货量明显减少。截止31日MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数1890.6，较上一工作日降7.6。10月均价1933.9。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤2205.3（-16.2），月均2262.5；中硫（S1.3）主焦煤2020.4（-），月均2045.6；高硫（S2.5）主焦煤1914.0（-19.5），月均1952.1；高硫（S1.8）肥煤1963.1（-11.4），月均2025.1；1/3焦煤（S0.8）1780.9（-1.8），月均1825.1；瘦煤（S0.6）1811.3（-），月均1874.6；气煤（S0.5）1406.1（-5.9），月均1427.4。
（2）进口炼焦煤价格
10月海运煤价格先强后弱，价格重心仍处于今年次高位水平，其中澳洲远期焦煤价格持续高位，主要原因在于澳洲矿山可售资源偏紧，近期港口发运不畅，国际需求略有减弱，印度及东南亚市场部分需求开始转移，但澳大利亚仍是印度市场最大的炼焦煤供应国。俄罗斯远期价格走弱6-15美金不等，其中国内港口现货价格下移10-90元不等，截止10月27日，远期澳煤价格月环比涨20美金左右。
二、炼焦煤供应
（1）产地煤供应
10月炼焦煤供应有所释放，10月节后煤矿复产明显，部分停产煤矿整顿结束进入正常生产，其中山西确定性煤矿恢复7座。阶段性供应边际环比有增。截止10月25日，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.70%较上期增1.69%；日均产量63.28万吨增1.13万吨；原煤库存256.61万吨增8.39万吨；精煤库存116.89万吨增11.95万吨。
（2）进口炼焦煤供应
据海关总署最新数据显示，2023年9月份，中国进口炼焦煤1082.48万吨，占煤炭总进口量的25.69%，环比增加13.08%，同比增加58.15%。2023年1-9月份中国累计进口炼焦煤7313万吨，同比增幅60.08%。
三、炼焦煤需求
10月炼焦煤需求端端减产力度提上日程，对原料刚需减弱。其一表现在《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》下发后，山西1500万吨4.3米焦炉尽数淘汰，日均影响炼焦煤使用量3.9万吨，阶段性实际消耗减量明显，其二表现焦钢利润无明显修复，部分高炉停产计划落实，10月铁水产量呈现高位回落，其三随着市场情绪降温，产地端拉货积极性减弱，炼焦煤库存主要集中上游端，下游拿货无明显压力下，集中补库驱动不足。截止10月27日 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.22% 减 0.10%；焦炭日均产量67.81 减 1.32 ，焦炭库存60.70 减 1.83 ，炼焦煤总库存940.62 减 12.1 ，焦煤可用天数10.4天 增 0.07 天。
四、炼焦煤库存
10月炼焦煤库存矛盾主要体现在库销压力，上游端库存持续累库，下游端主要以去库为主，市场情绪降温进一步挤兑了贸易商当下投机拿货量，随着供应弹性上升，有效的库存累积，市场流通库存明显抑制，高位进口叠加上游恢复增速加快，市场库存边际走高，需求估值持续下移下，库存进一步给到原料价格压力。
五、总结
11月炼焦煤市场确定性供需边际变化波动较小，供应端大逻辑上依旧是走复产回归路线，11月环比增速提升，增量来源事故矿复产以及部分独立洗煤厂洗选增加，需求端进一步铁水回调窗口带来负反馈暂不明显，结合前期铁水下移速度，11月下移估值不大，也就意味阶段性下游去库后，刚性需求对原料还是有支撑。11月总体延续回调趋势，随着确定性的冬储补库矛盾，价格在投机驱动带动下或有企稳预期。
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