概述：回顾10月，动力煤市场呈先强后弱。国庆节后产地及港口迎来了一波下游集中补库，煤价上涨较为明显，“黄金十月”特征逐步显现。但全国气温未出现明显下降，多地“入秋失败”，电厂日耗处于低位，加之电厂库存较高等影响，购需求难以得到进一步释放，市场煤价上涨支撑不足，市场开始疲软，10月中下旬坑口、港口出货困难，煤价开始下跌，库存同步累积。展望11月，主产地煤炭供应保持稳定供应，全国气温有望大幅降低，北方供暖将全面启动，电厂日耗预计同步提升，带动下游采购需求增加，预计煤价将区间震荡偏强运行。
一、价格方面
产地方面，10月中上旬价格整体偏强运行，在经历八天的国庆假期之后，下游开始进行一轮集中补库，加之十月煤价预期较强，产地煤厂及港口贸易商下货积极，推动煤价加速上涨，坑口拉运积极，煤矿库存下降明显，但随着全国各地气温普遍高于去年同期，导致全社会面用电量保持低位，终端日耗未有提升，下游电厂采购节奏放缓，市场情绪逐步降温，主产地拉煤车辆开始减少，坑口报价逐步回落。
港口方面，本月中下旬北方港口方面持续阴跌状态，电力企业库存处于偏高水平，需求释放不足；非电用户刚需补库对价格支撑力有限。10月31日秦皇岛动力煤Q5500下水平仓价报970元/吨，连续三周下调，幅度为70元/吨。
进口市场，现外矿现货稀少且报价坚挺，但在国内市场连续阴跌下，进口煤到岸价承压下调。现电厂招标印尼Q3800CIF不到70美元/吨，与外矿报价倒挂1-2美元/吨。预计随印尼出口限制逐步放松，现货供应增量，外矿报价亦有下调空间。
二、供应方面
国家统计局数据显示，2023年9月，生产原煤3.9亿吨，同比增长0.4%，增速比8月份放缓1.6个百分点，日均产量1310万吨。1—9月份，生产原煤34.4亿吨，同比增长3.0%。2023年我国继续推进煤炭保供稳价工作，全国原煤产量不断增长，动力煤供应方面明显增加。
据Mysteel煤矿开工数据显示，截止10月27日，全国426家煤矿开工率为95.1%，周环比增2.9%，月末，主产地少部分完成生产任务的煤矿主动停产，但因停产时间较短，影响较小。前期因安全检查停产的煤矿陆续恢复正常生产，开工率略有上升。为保障西南西北用煤用煤，新疆区域开工率提升较为明显，近期下游主要保持刚需采购，观望情绪浓厚，部分煤矿降价后销售稍有好转，但库存压力仍然较大。
三、需求方面
9月份，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%。分产业看，第一产业用电量117亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5192亿千瓦时，同比增长8.7%；第三产业用电量1467亿千瓦时，同比增长16.9%；城乡居民生活用电量1035亿千瓦时，同比增长6.6%。1-9月，全社会用电量累计68637亿千瓦时，同比增长5.6%。分产业看，第一产业用电量976亿千瓦时，同比增长11.3%；第二产业用电量44703亿千瓦时，同比增长5.5%；第三产业用电量12546亿千瓦时，同比增长10.1%；城乡居民生活用电量10412亿千瓦时，同比增长0.5%。
据Mysteel统计，截止10月27日全国252家电厂样本区域存煤总计4625.2万吨，环比增124.0万吨，日耗192.5万吨，环比降3.5万吨，可用天数24.0天，环比增1.1天。淡季之下，终端整体煤耗偏低，部分电厂仍处于机组检修当中，负荷还未拉起；北方部分地区现已进入供暖季，采暖需求释放，电厂近期拉运意愿尚可，但前期整体库存水平偏高，叠加长协煤持续供应，电厂市场采购依然偏弱。随着天气继续转冷，现有库存持续消耗后，电厂采购量将有较大幅度提升。
四、物流及港口库存
据Mysteel动力煤港口库存显示，截至2023年10月27日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存6577.10，环比增209.7; 其中东北区域港口库存293.60，环比增31.2，环渤海区域港口库存2769.20，环比增166.5，华东区域港口库存1062.00，环比增32.8，江内区域港口库存952.30，环比增4.2，华南区域港口库存1500.00，环比减25。 (单位: 万吨。市场交投氛围冷清，询货以压价为主，实际出货不畅，库存难有释放。目前暂无利好政策支撑，煤价、库存、需求等现状短期内难有改观，情绪面不断走弱，影响市场煤价一路下滑，全国各港库存均有累库现象。
五、进口煤及海运市场
2023年1-9月中国进口动力煤累计2.6亿吨，同比增长78%，其中9月份中国进口动力煤3019.8万吨，环比下降9%，同比增长19%。分月份来看进口量环比虽有减少，但仍保持在单月进口量3000万吨的水平。印尼供应面限制有放松趋势，现货市场紧张局面或有望缓解。现阶段国内动力煤市场处于用煤淡季，且市场参与者对后市看法偏空，加之内贸率先开启下调模式，进口贸易商为出货，竞标报价继续下调。展望后市，印尼煤炭供应有望增加，而国内需求处于季节性淡季，在长协煤有序调运下，采购量进一步缩减，预计进口煤价或有下调预期。
六、总结
综上所述，10月以来主产区仍保持高节奏生产，全国原煤产量呈增长态势，各大煤企长协煤发运稳定，在货源持续高效供应下，全社会库存始终处于偏高水平。但十月受气温影响，下游日耗偏低，采购节奏呈放缓态势。进入11月，随着北方冷空气频繁来袭，全部气温降逐步下降，进入冬季，北方供暖降全面开始，电厂日耗将整体提升，电厂库存消耗或加速，采购节奏加快，中低卡煤预计将震荡偏强运行。同时随着气温走低，诸多基建工程将不再具备施工条件，水泥厂开始停窑，高卡煤或将受到一定影响，但由于建材用煤占比较少，对整体煤价影响不大。在供应整体趋稳，下游需求或增加的大供应格局下，预计11月煤价或将震荡偏强运行。
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