一、本周矿山回顾
本周产地价格整体继续下行，价格已经回落到9月中旬位置。据Mysteel动力煤调研团队统计，本周样本矿点提涨矿8家，提降矿181家，整体降价力度大，462家矿山出矿平均价格环比上周降18元/吨。从数据看，即使煤质改善，热值增高，对价格的维持助力也不大，如某矿本周热值从4600卡提质至5000卡，价格仅升6元/吨；某矿热值从6000卡升至6200卡，价格不增反跌80/吨。这一方面反映目前高卡煤偏弱的市场需求，另一方面也会挫伤煤厂主动选煤的积极性，或许有利于支撑高卡煤的价格。
供给端方面，本周动力煤矿山产能利用率95.5%，环比上周增0.4个百分点。新疆仍是主要增量所在地区。内蒙月初停产煤矿陆续复产，产量变化不大。陕西个别民营矿月初产能恢复，一家大矿从前期提煤质低产能状态恢复正常日产，整体微增。山西个别大矿倒面停产，产量缩减。
库存方面，产地库存环比上周增7.62个百分点。主要增量在陕西，陕西矿山库存明显上涨，相当数量的煤矿库存，同比上周增幅超过100%。从反馈的信息看，部分高卡即产即销矿希望通过降价的方式拉动销售，反而加重了市场的观望情绪，拉运情况反而变差，这也促使矿方选择主动累库。在价格没有明显好转的情况下，需要关注煤棚接近顶仓的矿方的销售压力情况。其他地区以长协拉运为主，内蒙新疆等偏北区域库存去化速度快。
二、矿山利润
整体看，本周整体利润同步下降，且矿山成本有一定幅度上行，以露天矿为例，原因在于部分露天矿剥采比提高，剥离作业相关成本增长。利润表现方面，各地区环比上周跌0.4-6.8个百分点不等。本周价格已经全面下跌，剔除长协煤市场的权重干扰，从幅度来看，市场煤跌幅已经超过港口地区。
见表1，分矿山区域来看，全国产地利润整体下行。陕西国有大矿本周竞拍流拍率高，或为需求端对当下价格抵触情绪较重，民营矿选择少量降价出货，但从反馈的信息看，部分高卡即产即销矿希望通过降价的方式拉动销售，反而加重了市场的观望情绪，拉运情况随即转差。内蒙矿山选择提高长协比例，带动库存的快速出清，山西地区本就以长协保供为主，且前期利润表现最差，本周利润基本无变化。
见表2，分矿山规模来看，各类型规模矿山总体利润整体下行，上周中型矿因高卡矿核增失败，拉动该区间平均价格增长，本周该区间变现相对优于其他地区，原因在于该地区矿山都处于内蒙地区，本周以保供拉运为主，价格下跌并不多。而大型矿山价格变现相对最好，利润变现弱于中型矿山的原因在于我们更新了部分集团矿的平吨吨煤成本，数据反馈，因大型矿山工程建设成本提高，影响了该区间矿山的利润表现。
见表3，分开采方式来看，露天和井工矿山利润本周同降。近期露天与井工矿利润虽然一直下跌，但跌幅互有交替，本周井工矿变现比露天矿差，与上周相反，与两周前相似，本周井工高卡煤价格跌幅大是直接原因。
见表4，分热值来看，本周中卡煤利润跌幅最小，低卡煤上周利润表现相对最好，本周因该区间国有大矿热值改善，进入中卡区间，且因热值改善，开始以市场煤销售，较之前保供煤价格要好。因此，一方面降低了低卡区间煤矿的平均价格。另一方面对中卡区间价格有一定支撑。
三、下周展望
下周华东地区将迎来雨水天气，伴随而来的是阶段性降温。淮河以北也开始调试供热设备，会提振煤炭需求，缓解产地供给偏松的现状。不过当下电厂持续累库，外购需求对供需情况的改善，仍有待观察。同时部分港口有疏库压力，即使港方主动协调疏港，拉运也并不乐观。较差的市场需求对长协市场并不会有显著影响，市场煤虽然占比不大，但确实在受影响，预计部分煤矿因库存压力会选择主动减产，全国总供给保持较为平稳的走势。
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