本周以来，焦炭市场第二轮提涨落地后，中间环节拿货积极性依旧不强，港口贸易商整体成交效率提振并不明显。终端方面，焦化厂整体吨焦亏损区间收窄，钢厂成材亏损在160元/吨左右，焦钢双方利润博弈热度并未褪去，对港口海运原料焦煤的采购节奏仍然以“维持安全生产库存”为主旋律。港口海运焦煤现货市场分煤种市场成交价格月环比攀升50-430元/吨，周环比上涨40-130元/吨，日环比基本持平，个别煤种成交价波动下降10元/吨，价格增速呈现边际递减，整体趋稳的态势。外盘方面，澳大利亚远期炼焦煤市场震荡运行，价格周环比上涨5美金/吨。俄罗斯远期炼焦煤价格周环比上涨1-25美金/吨。以下从供需，价格等因素进行分析梳理。
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本周俄罗斯炼焦煤现货价格概况（单位：元/吨） |
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煤种 |
2023/11/29 |
2023/11/30 |
日环比 |
2023/11/23 |
周环比 |
2023/10/30 |
月环比 |
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K4 |
2330 |
2330 |
0 |
2200 |
+130 |
1900 |
+430 |
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GJ |
1730 |
1730 |
0 |
1700 |
+30 |
1600 |
+130 |
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Elga |
1810 |
1810 |
0 |
1750 |
+60 |
1600 |
+210 |
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伊娜琳 |
1880 |
1870 |
-10 |
1830 |
+40 |
1680 |
+190 |
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K10 |
1850 |
1850 |
0 |
1850 |
0 |
1800 |
+50 |
首先，产地方面，因主焦煤产地事故频发安全检查再度趋严，目前涉事煤矿均已停产整顿，部分煤矿减量，但部分地区煤矿出货积极，排队车辆较多，整体上产地主焦煤供应减量；远期资源方面，澳洲炼焦煤方面，前期矿山检修等影响因素逐渐消散，供给宽松预期有所修复，但优质资源整体来看仍然较为紧缺，国际市场成交量并未有明显增量，虽价格与国内主流低硫主焦煤价格基本持平，但国内终端仍对其采购谨慎，港口市场可贸易资源稀少，仍然以长协接货为主。俄罗斯个别主流矿山个别主流矿山发货量下行，叠加俄方港口因季节因素，港口发运效率有转低预期，短期内俄罗斯煤炭出口量难有增量。主要表现在，近期K4主焦煤、伊娜琳肥煤到货量有限，Elga肥煤成交量尚可，K10瘦煤通过招标方式出售，但近期敞口接货并不稳定。港口现货方面，整体以消化港口库存为主，本月后续补充到港资源较少，且个别煤种现货可售资源量稀少，港口俄煤流向产地的配焦煤量亦有所下降，当前海运炼焦煤可售现货资源主要为伊娜琳肥煤、Elga肥煤。
其次，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本开工率为70.28%较上期降2.24%；日均产量59.85万吨降2.43万吨；原煤库存291.10万吨降6.41万吨；精煤库存141.35万吨降5.96万吨。本周样本洗煤厂开工率下滑。坑口洗煤厂方面，山西地区安全监管升级，吕梁等地因区域性煤矿停产、减产现象，开工率下滑明显。独立洗煤厂及港口洗煤厂方面，有稳定下游渠道的厂家，根据实际订单情况，对原料配焦煤进行采购，而敞口为主的厂家接货意愿相对谨慎，对高价炼焦煤接受度下降，囤货意愿走弱。
终端焦钢企业方面，焦化企业（产能利用率>200万吨），及247家钢铁企业（华北地区）样本开工率数据显示，分别为79%和85.96%，其原料焦煤库存分别为10.63天和10.99天，焦钢企业原料焦煤库存量环比小增。近期终端钢厂，建材成交价格稍有回落，利润空间修复效率下降，同时，铁水日产235.33万吨相对较稳，对原料焦煤需求仍存，从整体盈利率水平看，仍不足40%，利润空间仍难言宽裕，所以对港口配焦煤采购力度并不及市场预期。终端焦化方面，吨焦亏损区间修复，焦副利润处盈亏平衡点，虽原料焦煤价格持续走强，依旧压制焦炭出货利润空间，但焦化仍需维护下游渠道的需求，依旧维持其对更加具有性价比的原料焦煤的采购。同时，钢厂在第二轮提涨落地前对低价焦炭的采购，无形中扩大其吨钢利润空间，故而终端焦钢矛盾仍在积累，相互间利润博弈暗流涌动。
再次，焦煤盘面近期从强势上涨到现在弱势回调，虽然海运焦煤现货整体呈现贴水态势，但压制了现货贸易商涨价信心，价格上涨趋势放缓；同时，贸易环节倒手询货需求仍存但存货量并不宽裕，成交量走低，也使港口海运焦煤价格难以再度上涨；除此之外，港口俄焦煤现货月环比上涨幅度较大，且节奏快于焦炭提涨落地节奏，产地焦煤价格涨幅大于港口，直接压缩产地配煤厂利润空间，而主作配煤的港口海运焦煤，无形中已经获取焦炭涨价后的价格上涨空间，故而终端市场接受度下降。
最后，港口海运焦煤现货可售资源减量，而终端焦钢库存处低位，且前期低价双焦采购放缓其现金流消耗，在低价库存消耗后，仍有采购回复“安全生产库存”预期，所以港口海运焦煤价格在快速上涨后来到价格相对平缓时期。后续仍需关注产地焦煤复产进度、港口海运焦煤到港量、铁水产量变化、终端焦钢企业焦煤实际库存、及利润空间修复，双焦盘面走势等因素。
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