一、本周矿山回顾
本周产地交投冷清，拍卖市场成交惨淡.价格总体趋稳，局部下跌。自12月24号暖锋持续北移开始，产地价格再无明显支撑点，煤炭行业进入主动去库周期。据Mysteel动力煤调研团队统计，本周样本矿点提涨35次，提降66次。本周矿山平均价格587.4元/吨，较上周降2元/吨。
供给端方面，本周动力煤矿山产能利用率91.3%，环比上周有0.6个百分点的下降。本周完全停产矿6家，共涉及产能4020万吨，但以大矿为主，一半以上产能超过1000万吨。涉及日产在3.8万吨左右。复产矿8家，涉及产能1300万吨，以小矿为主。12月初大雪以来，全国动力煤矿山经历了大范围的降雪停产，雪后复产，年底检修倒面以及库存积压的主动减产，产能利用率一直维持在91%的上方运行，生产强度在下降。前期的强保供政策导致部分煤矿提前完成年度生产任务，减产停产交复进行，行至年末，已无生产许可。还有部分煤矿对电厂已经超100%完成低价保供任务，并没有动力维持保供压力下的高产生产节奏，辞旧迎新之际，一切以稳为主。
库存方面，产地库存环比上周降9.4个百分点。主产地处于普降状态，从整个行业的库存来看，上周开始，北港库存在大雪过境以后，已经迎来高强度的降库，本周在暖冬趋势确认以后，在本次调研周期以内，贸易商已经主动甩货去库，库存逐日递减，下游需求的减弱将压力传导到上游产地，因此本周呈现小幅减产，大幅降库的现象。
二、矿山利润
整体看，本周整体利润表现稳定，总体微降0.5个百分点。大型矿山和低卡矿山利润仍有支撑，采暖需求仍会释放刚性采购空间，利好低卡煤。中卡煤市场相对遇冷，从调研反馈来看，尿素需求将在年初回暖，已经向市场释放出高卡煤补库需求，只有中卡煤市场需求相对支撑较弱。
见表1，分矿山区域来看，矿山总体利润表现相对稳定，山西晋北朔州两周前降雪大范围减产，本周已经恢复正常生产，产能利用率环比上周大幅向好，高供给对应的是价格的承压下行。
见表2，分矿山规模来看，大型矿山利润环比上升1.5个百分点，主因在于蒙东地区千万级别褐煤矿本周停产，因出矿价格长期维持在300元以下，本次因停产相对拉高了大型矿山的平均价格。陕西同样有千万级别大矿停产，出矿价格也远低于该类矿山的平均价格。因此，低卡大矿停产造成了利润的回升，同时，也佐证了下游需求较弱的事实。
见表3，分开采方式来看，露天和井工矿山利润本周保持僵持态势，上下震荡不足一个百分点。
见表4，分热值来看，采暖确实对低卡煤释放出了足够的需求空间，当然低卡褐煤矿的停产同样帮助低卡煤区间利润转好。
三、下周展望
本周的结束将翻过今年强保供态势的篇章，短期可以确定的是，随着公历新一年的到来，减产停产矿将阶段性复工复产，预计产能将有极大回升，保供任务也将重新开始。
长期来看，长协覆盖率以今年电厂耗煤的80%来签订，部分地方背景的矿山已经主动按80%的长协任务下压落地到生产煤矿，从供给端直接减供，煤企利润将随着保供压力的减少而获得支撑。一方面，市场煤供给或迎来更多弹性，成本压力或进一步下行，另一方面，暖冬气象的走势在被北部寒潮短暂打断之后重回既有轨道，预计近两周气温同比偏高，终端主动去库节奏加快，市场价格中枢或继续下行。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。