本周，焦钢企业利润博弈放缓，临近农历年尾，终端经营重点始终要落在库存区间，保证安全生产上来，所以分批补库逐渐增加。港口俄焦煤市场整体交投清淡氛围改善，进入买方市场模式，市场投机询盘行为抬头，贸易环节寻求出货机会。根据价格来看，现货方面，分煤种月环比下降50-130元/吨，周环比整体下降20-100元/吨，日环比涨跌互现，幅度在10元/吨；远期现货方面，月环比下降7.5-19.5美元/吨，周环比下降3-18美元/吨，日环比下降0.5美元/吨。整体价格下降趋势放缓。本文从供需，价格等方面进行梳理分析。
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本周俄罗斯炼焦煤现货价格概况（单位：元/吨） |
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煤种 |
2024/1/18 |
2024/1/17 |
日环比 |
2024/1/11 |
周环比 |
2023/12/18 |
月环比 |
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K4 |
2300 |
2400 |
0 |
2400 |
-100 |
2430 |
-130 |
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GJ |
1520 |
1530 |
-10 |
1550 |
-30 |
1640 |
-120 |
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Elga |
1600 |
1600 |
0 |
1620 |
-20 |
1720 |
-120 |
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伊娜琳 |
1750 |
1740 |
+10 |
1730 |
+20 |
1800 |
-50 |
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K10 |
1720 |
1720 |
0 |
1770 |
-50 |
1830 |
-110 |
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本周进口炼焦煤远期价格概况（单位：美元/吨） |
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煤种 |
2024/1/18 |
2024/1/17 |
日环比 |
2024/1/11 |
周环比 |
2023/12/18 |
月环比 |
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K4 |
252 |
252 |
0 |
270 |
-18.0 |
270 |
-18.0 |
|
伊娜琳 |
202.5 |
203 |
-0.5 |
217.5 |
-15.0 |
222 |
-19.5 |
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K10 |
195.5 |
196 |
-0.5 |
198.5 |
-3.0 |
203 |
-7.5 |
首先，进入2024年，主流港口俄罗斯焦煤到港主要以K4主焦煤、Elga肥煤为主。先期交易较为活跃的伊娜琳肥煤新年到港量相对较少，主要以消化港口库存为主。当前港口整体库存相对充足。需要注意的是，2023年第四季度，港口进口新品种海运焦煤较多，诸如澳洲气煤，美国气煤等炼焦煤资源，在一定程度上更新了主流港口进口海运焦煤煤库存的结构。
其次，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本开工率71.06%较上期降0.57%；日均产量60.35万吨降0.16万吨；原煤库存281.22万吨增1.42万吨；精煤库存144.07万吨增6.69万吨。煤矿洗煤厂方面，山西煤矿延续复产节奏，但河南平顶山发生煤矿事故，长治部分煤矿库存顶仓减产，坑口洗煤厂开工率涨幅不明显。港口洗煤厂方面，本周开工率仍较一般，贸易商市场看法出现分歧，部分贸易商正积极清库准备春节放假，另有贸易商仍在等待煤市回暖，近期暂停拿货洗选，整体来看独立洗煤厂开工下滑明显。
焦钢方面，根据Mysteel的调研显示，焦化企业（产能利用率>200万吨），及247家钢铁企业（华北地区）样本开工率数据显示，分别为79.06%和87.05%，其原料焦煤库存分别为11.99天和10.95天，钢厂铁水产量截止目前为220.79万吨，相较上次统计周期有所回升，而从本周的钢铁生产企业的生产情况来看，开工率有小幅微增，铁水仍有持稳微增的可能。
而从生产加工环节整体上对海运焦煤的需求来看，焦钢企业对于其的整体接受程度一般，具体表现在更偏向于产地焦煤及更具有使用熟练度的焦煤选择运用。同时，对于港口上的新品种的海运焦煤的整体使用率也较为一般。而更改煤比配方也是需要耗费成本，在当下终端需求改善的情境下，终端对俄煤的熟悉程度更高，也会凸显出俄煤的一定优势。
再次，第一，随着焦钢企业的博弈重回“桌下”，摆在台面上的是对焦煤库存的需求，产地焦煤的需求边际改善，而却迎来产地煤矿因假日而带来的供给边际减少周期，其价格也随之走高。而港口俄焦煤的价格反映仍在酝酿，无形中缩小两者之间阶段性的绝对价差，以及终端分批补库行为，也会形成俄煤的利润窗口；第二，港口俄煤进口成本承担方并非固定，特别是进口关税方面，也在其整体利润空间上稍显灵活；第三，焦煤盘面表现不佳，也会形成贸易环节出货的刺激因素，而终端在黑色链条所处位置，形成天然的“议价优势”，又会压缩贸易商的利润空间。
综上，港口俄焦煤消化库存为主，焦钢企业默契逐渐进入分批补库的节奏，俄焦煤自身的利润窗口，交织终端焦钢对俄焦煤的使用偏好，及终端阶段性议价优势，港口俄焦煤价格有望逐渐企稳。
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