概述：回顾5月，主产地安全环保检查频繁，整体供应量稍有收紧，但煤炭市场供应偏宽松格局未改。受下游需求多次刚需释放影响，产地煤价呈现“W”形走势。展望6月，随着用煤旺季需求回升预期已逐步显现，多地制冷需求将有所增多，电厂日耗将随之提升，补库需求或将阶段性释放，而非电行业仍将以刚需补库为主，整体需求端释放相对有限。随着产地安监正逐步趋于常态化，后期煤矿生产受到的影响将日益弱化，预计“迎峰度夏”期间，产地煤炭供应将有所增加。整体来看，6月份煤炭市场供、需均存在增长预期，而由于供应恢复的进程或较为缓慢，预计煤价将呈现震荡运行态势，但涨跌幅度相对有限。
一、价格方面
产地方面，主产地煤矿安全环保检查严格，整体煤炭开工率虽稍有影响，但大部分煤矿仍保持正常生产，矿区销售主要以长协保供及站台发运为主。在下游补库需求有限释放条件下、产地煤价阶段性小幅上探，市场成交短暂向好。月底，坑口市场情绪转弱，到矿拉运车辆减少，多数下游用户谨慎采买，部分煤矿根据实际出货情况窄幅下调煤价。目前终端电厂高库存状态持续，加之水电持续发力，长协煤和进口煤双向补充，就目前所积压的库存量来看，对市场煤需求度偏低；水泥、化工等非电行业对价格的接受度有限，以维持刚需库存为主，整体需求端采购需求不急预期，短时间内难有大规模释放，对煤价支撑力度有限。
港口方面，5月港口煤价经历涨、平、涨、平，呈现阶梯走势，最后煤价重心小幅上移。月初下游采购和拉运增加，加之贸易商备煤囤货，促使煤价小幅上涨。随后，下游采购节奏进入短暂低迷，且发运成本较高，促使煤价涨跌两难，以企稳为主。从第三周开始，受需求小幅拉动影响，港口煤价出现反弹，再次小幅上探，但临近月末受供需两弱影响，煤价再次转稳，个别煤种小幅回落。5月初，秦皇岛港Q5500动力煤价格为港口煤价为835元/吨；截止到5月30日，秦皇岛港Q5500动力煤价格为880元/吨，全月港口煤价上涨了45元/吨。
进口方面，国际动力煤市场暂稳运行。近日华南沿海电厂陆续释放招标采购需求，多为7月低卡货盘；据悉福建区域某电厂Q3800投标价为552-568元/吨，投标价格区间拉大，最高价较上周上调10元/吨。根据投标价来看，进口贸易商对后市预期仍然向好，但目前国内电厂日耗虽有增加，但在前期的远期采购及长协煤的供应下，终端仍保持谨慎拿货。预计短期内进口煤价或将小幅震荡。
二、供应方面
国家统计局最新数据显示，2024年4月份，中国原煤产量为37166.5万吨，同比下降2.9%；1-4月累计产量147579.0万吨，同比下降3.5%。
据Mysteel煤矿开工数据显示，截止5月31日，全国462家煤矿开工率为89.7%，周环比降0.6%，其中内蒙古地区样本开工率为86.4%，周环比下降0.6%；陕西地区样本开工率为92.5%，周环比下降0.9%。月底，主产地多数煤矿保持正常生产，部分煤矿因完成月度生产任务或倒面等原因导致总产量稍有收缩，煤炭开工率略有下降。目前市场整体需求以长协煤及化工等刚需拉运采购为主，受港口价格下跌及大型煤企外购价格下调影响，产地市场情绪有所降温，煤厂及贸易商采买活动减少，部分煤矿随行就市下调坑口煤价。
三、 需求方面
据国家统计局最新数据显示，4月份，全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7.0%。从分产业用电看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长10.5%；第二产业用电量5171亿千瓦时，同比增长6.2%；第三产业用电量1270亿千瓦时，同比增长10.8%；城乡居民生活用电量875亿千瓦时，同比增长5.9%。
1～4月，全社会用电量累计30772亿千瓦时，同比增长9.0%，其中规模以上工业发电量为29329亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量384亿千瓦时，同比增长10.1%；第二产业用电量20214亿千瓦时，同比增长7.5%；第三产业用电量5505亿千瓦时，同比增长13.5%；城乡居民生活用电量4669亿千瓦时，同比增长10.8%。
据Mysteel统计，截止5月31日全国280家电厂样本区域存煤总计5211.4万吨，日耗212.8万吨，可用天数24.5天。近期，南方多地雨水较多，水电同比高发，火电负荷及日耗实际增幅较为有限，多数电厂库存充裕，依靠拉运长协煤基本可达到供耗平衡，补库节奏仍较为缓慢；加上现阶段江南及华南地区强降雨仍在持续，终端观望情绪日益浓厚。未来几天，南方多地仍会被降雨覆盖，水电还将挤压部分火电发电空间，且在频繁降雨的影响之下，气温将整体偏低，电厂尚未进入高耗用阶段，加上其自身库存偏高，还有长协煤保障，短期需求大幅释放概率依旧偏小，后续随着气温升高终端采购需求或进一步增大。
水泥方面，据国家统计局最新数据显示，4月全国水泥产量为1.74亿吨，同比下降8.6%；1-4月水泥产量为5.09亿吨，同比下降10.3%。
四、 物流及港口库存
据Mysteel动力煤港口库存显示，截至2024年5月24日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存6567.90，环比增227.5；其中东北区域港口库存113.10，环比增1.3，环渤海区域港口库存2734.70，环比增133，华东区域港口库存1213.00，环比增46，江内区域港口库存1037.10，环比减5.8，华南区域港口库存1470.00，环比增53。（单位：万吨）
5月港口动力煤场存居高不下，基于终端现有库存水平较高，短时间内补库压力较小，下游采购积极性表现薄弱，市场情绪难以提振，仅凭部分刚需难以带动市场，港口去库压力持续。
五、 进口煤及海运市场
据海关数据显示，据海关数据显示，2024年4月份，中国进口动力煤3294.9万吨，环比增长6%，同比增长7%。在内外贸价差促使下，进口动力煤单月继续新高。由于高温天气逐步到来，沿海电厂开始提前采购，且近期由于产地供应受限，内贸煤价开始上涨，相比下进口煤价仍有一定优势，预计终端用户将继续增加进口煤采购量。因此预计5月份进口动力煤数量将继续新高。
六、总结
综上所述：5月受安全监管加严影响，煤矿调整生产计划，减产停产现象出现，市场整体供应稍有收紧。在冶金、化工及长途汽运等采购需求支撑下，煤价仍能保持短暂上涨势头。大集团站台外购政策出台，加之迎峰度夏的旺季预期，使得煤厂及港口贸易商拉运积极性高涨，市场成交阶段性向好。展望6月，上游供应水平整体保持稳定；需求方面，虽随着气温转热，季节性旺季会为市场带来一定提振，但短期内总体需求难有较大改善，煤价或将小幅回落，但迎峰度夏补库预期仍在，后期煤价易涨难跌。6月下旬高温天气来临，下游为调整库存结构，采购需求或将有所释放，届时煤价将有所反弹。后期需关注高温天气对电厂实际补库的影响、港口库存变化以及水电的出力情况。
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